(电子商务研究中心讯)　　得润电子(002055)

　　看点一：车联网生态圈布局逐步完善，UBI用户数有望超预期。公司在车联网领域的布局思路清晰，并购意大利Meta System公司为车联网核心硬件制造布局打下了坚实的基础，2015年11月份与太平洋保险合资成立子公司正式切入UBI车联网领域，到12月份与共颖科技凹凸共享租车合作初步敲定20万车联网盒子产品订单，形成得润、凹凸租车、太平洋三者协同合作的UBI车联网生态圈。我们认为公司硬件产品基于Meta公司技术，在海外经历了多年的验证，技术可靠性高，先发优势明显。UBI模式在海外也经历了市场选择，引入国内后将对现有保险行业格局产生重大影响。UBI模式离不开基础车联网产品的底层支持，得润作为车联网硬件产品的市场先行者，将在欧洲经过验证的UBI模式引入中国市场，依托的中国市场十多倍的庞大用户市场，未来潜力巨大。

　　看点二：精密制造业务进入业绩释放期，消费电子看软硬结合板+Type-C连接器，汽车电子看车载线束放量和新能源充电模块导入。公司精密制造业务秉承“高专精”的产品发展思路，消费电子业务重点布局了软硬结合板和Type-C。软硬结合板兼具柔性印刷板FPC与硬性线路板PCB的特点，成为电子印刷版行业未来最有潜力的细分方向之一。另一方面，公司在Type-C产品的技术储备完成，16年将会在继续扩充产能的基础上逐步进入放量期。汽车电子方面，合资公司的车载线束业务也将进入产能释放期，新能源汽车充电模块导入国内市场也非常值得期待。

　　首次覆盖，给予“买入”评级！从中期来看，我们看好公司通过引入在欧洲已经高度成熟的Meta车联网产品与UBI运营模式到起步阶段的中国市场，业务超预期概率高；软硬结合板、Type-C连接器、车载线束、新能源充电模块等新老业务放量将奠定公司持续高增长基础。我们看好公司中期成长趋势，预估2015~2017年EPS为0.28/0.39/0.60元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：消费电子、车联网电子市场竞争加剧。UBI车险推进缓慢。(来源：东北证券 编选：：网经社）